十六年前，進口鐵礦石價格年內(nèi)一度上漲71.5%。十六年后的今天，這一勢頭意欲卷土重來。高高在上的進口礦價讓我國鋼鐵企業(yè)承受成本上漲的巨大壓力，其背后除了供需變化因素外，更反映出我國鋼鐵企業(yè)面臨境外上游高度集中、境外指數(shù)決定價格的雙重壓力。
對此，接受中國證券報記者采訪的多位專家表示，鋼鐵行業(yè)應(yīng)著眼大局、形成合力，利用市場化手段工具調(diào)節(jié)不平衡的供需關(guān)系，改善風險管理。一方面，加大對 國產(chǎn)礦、廢鋼的支持和使用力度，探索進口更多非主流礦，嚴格控制鋼鐵產(chǎn)能增長、維護供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果。另一方面，做好風險管理的應(yīng)對和準備，正視和用 好國內(nèi)衍生工具，借助國內(nèi)衍生市場的“主場優(yōu)勢”提高行業(yè)避險能力和定價影響力，從境外供給壟斷、普氏定價壟斷的格局中突圍。
鐵礦石價格屢創(chuàng)新高
目前全球使用較多的鐵礦石價格有美元報價的新加坡普氏指數(shù)、新加坡交易所期貨價格，人民幣報價的大商所鐵礦石期貨價格，以及我國青島、日照港等地的現(xiàn)貨價。“仔細觀察全球各地區(qū)的價格走勢可以發(fā)現(xiàn)，近期鐵礦石期現(xiàn)貨價格整體大漲，但期貨和現(xiàn)貨、普氏指數(shù)走勢還是有些分化，突出表現(xiàn)就是普氏指數(shù)漲幅明顯大于期現(xiàn)貨價格漲幅。”光大期貨黑色研究總監(jiān)邱躍成告訴記者。
值得注意的是，近期上述價格均有大幅上漲，但無論是絕對值還是漲幅，境外指數(shù)、衍生品價格均領(lǐng)漲于國內(nèi)期現(xiàn)價格。
國投安信研究員張賀佳認為，普氏指數(shù)領(lǐng)漲大連鐵礦石期貨和國內(nèi)現(xiàn)貨。由于鐵礦石基差(現(xiàn)貨價格減去期貨價格)仍明顯高于黑色系其它品種，因此近期帶動國內(nèi)鐵礦石期貨上漲的動力是基差修復。近月期現(xiàn)基差明顯縮小，反映出交割日臨近，期現(xiàn)貨價格的合理收斂。
缺乏定價權(quán)
分析鐵礦石價格上漲原因，多位市場人士認為確實存在自身基本面的因素，特別是今年國內(nèi)鋼材需求超預期，生鐵產(chǎn)量大幅提升。此外，近幾年來冬季到次年的第一季度，進口鐵礦石的價格都呈現(xiàn)明顯上漲，這和國內(nèi)鋼廠原材料冬儲不無關(guān)系。
而環(huán)顧整個大宗商品市場，除鐵礦石外，黑色、能源、金屬等多板塊近期共同上漲。永安期貨北京研究院副院長朱世偉分析，從全球流動性充裕、美元大幅下跌，到疫苗推出、經(jīng)濟全面復蘇預期增強，這一過程反映了宏觀環(huán)境與金融屬性對商品集體性上漲具有本質(zhì)性影響。
但南鋼股份 金貿(mào)鋼寶首席期現(xiàn)分析師蔡擁政提醒，不排除存在境外機構(gòu)利用境外指數(shù)、境外衍生品進行推高價格的情況。相關(guān)企業(yè)近期表示，鐵礦石價格“大幅超出鋼廠預 期”。目前我國鋼鐵行業(yè)整體呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)分散，集中度較低的格局，相比于原料高度集中于“四大礦山”，天然處于議價權(quán)的弱勢方。
在上述幾組 境內(nèi)外鐵礦石期現(xiàn)價格中，價格最高且起主導作用的是礦山招標拍賣價格和普氏價格，這是由于礦業(yè)巨頭“價高者得”的機制設(shè)計。而普氏指數(shù)的編制樣本部分來自 較高的招標和拍賣價，新加坡掉期市場以普氏指數(shù)為交易標的，使普氏指數(shù)和其境外衍生品的漲幅同樣較大。在國內(nèi)，港口現(xiàn)貨價基本為貿(mào)易商分銷價格，相對較低。國內(nèi)期貨價格則反映著港口現(xiàn)貨價及未來供給隨時可能增加的預期，又低于港口現(xiàn)貨價格。
普氏定價引爭議
從2010年以后，全球鐵礦石定價從年度協(xié)議價轉(zhuǎn)入指數(shù)定價，即普遍參考普氏指數(shù)為定價基準，進行季度或月度結(jié)算的模式。
邱躍成表示，普氏指數(shù)的形成來源于鐵礦石價格，但其樣本選擇少且存在人為抬高招標價格等問題一直備受市場爭議。
“這么多年盡管普氏指數(shù)的定價一直受到非議，其指數(shù)波動也很激烈，至今也沒有找到其他更合適的定價方式能讓供需雙方都更加認同。”上述鋼廠負責人說，選擇普氏指數(shù)，實屬無奈之舉。
“當前國際市場鐵礦石的定價機制由以前的長協(xié)定價機制逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槠帐现笖?shù)月度定價。普氏指數(shù)數(shù)據(jù)來源包括電話問詢等方式，向礦方、鋼廠及交易商采集數(shù) 據(jù)，其中會選擇30家至40家‘最為活躍的企業(yè)’進行詢價，其估價的主要依據(jù)是當天最高的買方詢價和最低的賣方報價，而不管實際交易是否發(fā)生。”朱世偉告 訴記者，普氏被四大礦山采用，其他礦山跟隨。由于結(jié)算公式給予礦山的報價份額極高，因此礦山存在調(diào)高報價從而影響指數(shù)價格的可能，并不考慮成交與否，而對 鐵礦石需求最大的中國企業(yè)并未參與定價中。
破局：發(fā)揮主場優(yōu)勢
專家指出，當前中國鋼鐵行業(yè)已經(jīng)具備豐富的經(jīng)驗和工具，尤其是2013年上市的鐵礦石期貨品種始終保持平穩(wěn)運行、功能持續(xù)發(fā)揮，已成為鋼鐵企業(yè)應(yīng)對價格波動的避險利器。
首先，企業(yè)應(yīng)正視期貨市場功能，利用好市場化的期貨工具。
其次，從長遠來看，鋼鐵行業(yè)最重要的應(yīng)對方式是增加鐵礦石資源的自身保障，如增加海外權(quán)益礦的戰(zhàn)略投資和開發(fā)。另外，適當控制生產(chǎn)節(jié)奏，特別是在利潤低位和虧損情況下要適度減產(chǎn)，減少鐵礦石的使用量。
第三，加速推進廢鋼進口、廢鋼回收標準等政策出臺，對鐵礦石形成有力替代。應(yīng)盡快出臺再生鋼鐵原料等相關(guān)政策；推動廢鋼期貨上市，完善鋼鐵避險衍生品鏈條。
第四，完善相關(guān)監(jiān)管機制，審慎完善鐵礦石期貨相關(guān)制度，避免過度投機，并避免定價功能弱化。充分借鑒國際原油、油脂油料等行業(yè)期現(xiàn)結(jié)合的歷史經(jīng)驗，積極做好培訓推廣，引導鋼鐵企業(yè)積極參與，利用期貨定價，強化風險管理功能發(fā)揮。
最后，效仿其他品種政策，靈活設(shè)置政策性庫存，這相當于在鋼廠與礦山之間增加一個蓄水池，將有效減少礦石價格暴漲暴跌的風險。
