Mysteel 數(shù)據(jù)顯示，本周300 系不銹鋼庫存環(huán)比增6.94 萬噸至52.05 萬噸(新口徑)，增幅15.38%，其中增量主要來自于冷軋，熱軋累庫幅度較小，不銹鋼期貨倉單減少0.8 萬噸至7.29 萬噸。因下游企業(yè)尚未完全復(fù)工，鋼廠資源陸續(xù)到貨，本周不銹鋼庫存繼續(xù)累升，下周下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工后，累庫階段可能暫告一段落。本周不銹鋼期貨價格維持高位震蕩，期貨持倉明顯下滑，部分資金逐漸撤離市場，不銹鋼倉單亦陸續(xù)下降。近期現(xiàn)貨市場情緒有所降溫，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，市場漸入觀望狀態(tài)。

    不銹鋼觀點：當前304 不銹鋼成本依然處于高位，高鎳生鐵、廢不銹鋼和高碳鉻鐵價格皆維持強勢狀態(tài)，304 不銹鋼成本呈現(xiàn)抬升態(tài)勢。雖然春節(jié)期間不銹鋼累庫幅度偏大，但屬于每年春節(jié)慣例，且今年春節(jié)300 系不銹鋼累庫幅度不及往年，下游企業(yè)節(jié)前備貨較少，目前多處于低庫存狀態(tài)，隨著節(jié)后不銹鋼下游消費恢復(fù)，補庫需求疊加傳統(tǒng)消費旺季，不銹鋼需求預(yù)期樂觀，304 不銹鋼價格或仍表現(xiàn)偏強。中長線來看，一季度不銹鋼供應(yīng)壓力暫未釋放，消費仍表現(xiàn)不錯，價格或表現(xiàn)堅挺；二季度后需求存在較大不確定性，若鎳鐵和不銹鋼供應(yīng)壓力如期釋放，則價格可能不太樂觀。

    不銹鋼策略：短期謹慎偏多。

    不銹鋼關(guān)注要點：春節(jié)后不銹鋼消費、菲律賓與印尼政策變動、不銹鋼庫存、中國與印尼的NPI 和不銹鋼新增產(chǎn)能投產(chǎn)進度。

    不銹鋼周度觀點策略總結(jié)：上游國內(nèi)鎳鐵庫存出現(xiàn)回落，同時精煉鎳庫存持續(xù)走低；疊加國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致鉻鐵產(chǎn)量下降，2 月份部分煉廠仍無法復(fù)產(chǎn)，因此成本端鎳鉻價格均表現(xiàn)強勢；同時隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期升溫，下游需求前景呈現(xiàn)樂觀，對鋼價形成支撐。不過目前下游企業(yè)仍處于陸續(xù)復(fù)工狀態(tài)，加之節(jié)后鋼價大幅上漲抑制下游采購意愿，而鋼廠資源仍陸續(xù)到貨，國內(nèi)300 系庫存持續(xù)增加，鋼價上行動能減弱。展望下周，預(yù)計不銹鋼價寬幅震蕩，庫存持續(xù)增加，不過成本支撐較強。

    技術(shù)上，不銹鋼主力2104 合約主流空頭減倉較大，日線MACD 指標死叉，預(yù)計短線寬幅震蕩。操作上，建議可在14650-15300 元/噸區(qū)間操作，止損各150 元/噸。