上周，受唐山及全國范圍內的環保限產升級沖擊，鐵礦石期貨盤面放量減倉下跌68.5元/噸，截止上周五鐵礦2105 合約收于1059 元/噸，周環比下降6.08%。62%普氏指數上周五報165.7 美元，周環比下降8.95 美元，上周五日照港PB 粉成交價1138 元/噸，周環比下降27 元/噸。上周鐵礦主港日均成交130 萬噸，周環比增加19 萬噸。

    上周現貨總體表現強于期貨，期貨繼續貼水現貨，超特粉與05 合約基差為124 元/噸。

    從供應端看，據Mysteel 統計全球發運總量2789 萬噸，環比減少424.1 萬噸。其中澳大利亞巴西鐵礦發運總量2207.6 萬噸，環比減少199.6 萬噸；澳大利亞發貨總量1516.6萬噸，環比減少283.4 萬噸；其中澳大利亞發往中國量1187.1 萬噸，環比減少269.4萬噸；巴西發貨總量691 萬噸，環比增加83.8 萬噸。上周日均疏港量278.57 萬噸，環比增加7.05 萬噸，同比減少22.54 萬噸，國內266 礦山鐵礦日均產量42.2 萬噸，環比減少0.57 萬噸，產能利用率66.9%，環比減少0.89%。供應端總量上維持一季度發運淡季狀態。

    從需求看，據Mysteel 調研247 家鋼廠高爐開工率80.34%，環比上周降2.99%，同比去年同期增1.82%；高爐煉鐵產能利用率90.39%，環比下降1.66%，同比增10.13%；鋼廠盈利率90.48%，環比增加0.43%，同比增加7.36%；日均鐵水產量240.6 萬噸，環比降4.42 萬噸，同比增26.96 萬噸；163 家鋼廠高爐開工率62.71%，環比下降3.18%，產能利用率74.08%，降2.72%，剔除淘汰產能的利用率為80.64%，較去年同期增0.82%，鋼廠盈利率79.14%，增0.61%。受唐山及全國范圍內環保限產檢修升級的影響，需求端下降明顯。

    從庫存來看，據Mysteel 調研全國45 港進口鐵礦石庫存為12882.40 萬噸，環比增93.2萬噸，其中澳礦6228.8 萬噸，環比增加77.2 萬噸，巴西礦4346 萬噸，環比減少23.3萬噸，球團礦497.16 萬噸，環比降20.1 萬噸，精粉923.78 萬噸，環比降25.59 萬噸，塊礦1774.54 萬噸，環比降43.45 萬噸，粉礦9686.92 萬噸，環比增加182.34 萬噸，樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量11532.12 萬噸，環比增加156.17 萬噸。庫存端仍處近五年歷史低位，但呈現底部小幅累庫狀態。

    整體來看，春季環保限產不斷升級趨嚴，高爐開工率及日均鐵水產量下降明顯，直接造成鐵礦石的國內需求下降，現階段限產的利空沖擊預期偏強。隨著國內各項壓產政策干擾，預計將大幅降低鐵礦的消費強度，甚至不排除階段性的環比下降。鑒于全球冶煉產能的傳導需要過程，短期內，鐵礦供需趨弱的矛盾，已經逐漸凸顯，過高的鐵礦價格，有向下修正的跡象，因此操作上推薦逢高做空。影響鐵礦價格走勢的關鍵，在于成材的現實消費以及消費預期，所以，空單需要結合市場的預期，進行調整，規避或回避貼水過大后的貼水修復帶來的強力反彈，或者配置為多材空礦的套利組合。

    鐵礦短線考慮于1100-1000區間高拋低買

    上周鐵礦石期現貨價格震蕩偏弱。周初因河北部分地區受大氣污染再次實行限產舉措，鐵礦石現貨需求減少預期，疊加鋼廠進口礦可用天數增加打壓礦價，I2105合約于3月9日當日跌幅超9%，周四周五先漲后跌整體顯現鐵礦石趨于弱勢。本期國內鐵礦石港口庫存繼續增加，現貨供應相對寬松，同時鋼廠高爐開工率及產能利用率下滑對于鐵礦石價格構成一定壓力，只是當前I2105合約仍貼水現貨較深及鋼價堅挺對礦價亦有支撐作用，因此本周鐵礦石期價或延續寬幅整理，應注意操作節奏。