市場焦點：5 月上旬重點鋼企粗鋼日均產量環比增加0.75%至241.78 萬噸，刷新歷史最高紀錄。鋼廠庫存繼續下降，社會庫存雖然總體下降，但區域間差異化明顯，華中地區庫存超越去年同期水平。百年建筑網對全國460 家施工單位進行了調研，56%的施工單位表示鋼價連續大幅上漲對目前的施工進度已有不同程度的影響。施工單位多選擇延緩項目施工進度或者停工來控制成本。鋼礦調整壓力巨大，建議投資者謹慎操作。

    304 不銹鋼品種：

    Mysteel 數據，本周300 系不銹鋼社會庫存(新口徑)下降2.38 萬噸至36.66 萬噸，降幅為6.11%，冷熱軋同時下降，冷軋降幅大于熱軋，200 系與400 系庫存亦出現下滑，300系不銹鋼社會庫存已經連續兩個多月持續去庫，上周受假期影響首次出現回升，本周再度下滑。本周不銹鋼現貨價格表現堅挺，成交活躍，期貨價格回落后基差重臨高位。隨著304 不銹鋼價格持續上漲，不銹鋼廠利潤狀況明顯改善。

    不銹鋼觀點：本周300 系不銹鋼社會庫存再度下滑，目前仍處于歷史偏低水平，節后市場成交較好，下游采購積極，現貨價格維持堅挺，隨著期貨價格回落，基差重臨高位。

    近日外圍氛圍有所轉弱，但低庫存提升價格上漲彈性，宏觀環境暫未發生改變，期貨價格可能仍會偏強震蕩。因中線預期偏悲觀，不銹鋼價格上行空間難以打開，當前價格的彈升主要是低庫存下外圍情緒推動的被動跟漲，后期若外圍環境轉弱、且不銹鋼開始持續累庫，則不銹鋼價格可能迎來壓力。

    不銹鋼策略：中性，暫時觀望。

    鐵礦石：中性

    市場焦點：本周經歷了漲停板和遠月多個合約的跌停板，市場交易情緒躁動。5 月14 日唐山市市監局、發改委、工信局就鋼礦價格聯合約談全市鋼鐵生產企業。市場避險情緒繼續升級。但是，政府的干預影響消退后，還是要看基本面。鐵礦上漲的內在原因是鋼廠高利潤以及品種結構矛盾，這兩個因素目前沒有改變，支撐鐵礦高位運行的驅動還沒熄火。

    價格：唐山鋼坯價格跌150至5520元每噸，螺紋鋼價格跌270元至5700元每噸，熱軋價格跌320至6200元每噸。

    供給：產量環比持續上升，短期非限產區域有增產現象。熱軋+3.8萬噸至335萬噸，螺紋-5萬噸至371萬噸。按工信部“確保粗鋼產量同比下降的”表述，1-3月粗鋼產量同比增長3659萬噸，后期有較大的減產預期，關注政策是否落地。

    需求：周度表需環比上升，維持較高水平。月度數據顯示，基建同比維持低增速增長；地產需求高穩，制造業低速環比有所增強。近期國內價格漲幅較快疊加取消出口退稅，出口成本增幅明顯，或影響鋼材出口趨弱。整體需求維持高穩狀態，短期不存在明顯下滑風險，但邊際上主要取決于制造業復蘇的強度。

    庫存：庫存保持季節下降。主要鋼材庫存下降138萬噸至2130萬噸。

    成本和利潤：成本上升，價格高位下跌，利潤有所下降，但依然保持高位。交易邏輯：價格高位下跌，主要原因是近期供需面數據并未增強，總理關注大宗商品過快上漲，在暫無進一步限產政策出臺情況下，市場從交易預期轉向交易現實。后期需求大概率維持高穩，主要分歧在于供給端，近期有限產延遲的消息，尚無法確認，在限產政策放松沒證實之前，暫以回調對待。關注本周月度宏觀數據。操作策略：價格高位急跌，多單暫離場觀望。