上周，供應，螺紋鋼產量371萬噸，周環比降1萬噸。庫存，螺紋鋼總庫存1048萬噸，周環比增5萬噸。需求，螺紋鋼周表觀消費366萬噸，周環比降42萬噸。螺紋鋼周產量環比略降；表觀消費周環比大幅回落；庫存十二降后首增。

    周二全國建筑鋼材成交20萬噸，較前一日降5萬噸；螺紋鋼現貨價格下跌。

    上周周度數據來看，螺紋鋼產量持穩，需求大幅下降，導致庫存首度轉增，庫存拐點是否出現需要再確認。多地開展危化品督查，以及全面安全隱患排查整治活動，供應端預計會受到一定影響，對原料有利好；需求端受高溫多雨天氣影響，淡季效應顯現，螺紋鋼現貨成交不佳。期貨盤面受市場氛圍影響昨天低開收跌，市場情緒偏弱，短線預計維持震蕩調整，螺紋鋼2110合約多單平倉，轉偏空交易，短線交易日內為主。

    【現貨】唐山鋼坯-80至4940元每噸；華東螺紋鋼-80至5010元每噸，主力合約夜盤基差-43元每噸；華東熱軋價格-70至5490元每噸。主力合約夜盤基差187元每噸。

    【利潤】熱軋鋼廠及時現貨成本在4900元左右，熱軋現貨利潤660元；螺紋長流程鋼廠及時現貨成本在4800元左右，現貨利潤290元。

    【供給】日均鐵水產量微幅下降，截止11日環比-0.5至244萬噸。主要品種總產量微幅下降。螺紋和熱軋產量環比微幅上升。鋼聯主要品種產量周環比+4.6至1104萬噸；其中熱卷產量周環比+2.7至337萬噸；螺紋產量-1至371.3萬噸。

    【需求】鋼聯周度表需數據，熱軋表需環比-2.4至332.33萬噸；螺紋表需環比-42至366萬噸；價格高位下跌，擠壓投機需求，疊加進入雨季，表需降幅明顯。

    【庫存】鋼聯主要品種庫存周環比+7.26至1967萬噸，其中熱軋庫存環比+8萬噸至362萬噸；螺紋庫存環比+5.3至1047.7萬噸；庫存首次累庫，進入雨季，后期累庫概率大。

    【熱軋觀點】昨擔憂美聯儲Taper，市場普跌，成材受此影響，回調明顯。但晚上美聯儲并未加息，靴子落地，市場將回歸基本面。當前熱軋需求預期好于螺紋，預計維持高穩，庫存低位，產量端受到供給端的約束，短期淡季或有累庫，但預計累庫幅度有限。當前價格往上受到淡季抑制，往下有成本支撐，預計維持寬幅震蕩為主，操作上觀望或者區間滾動操作為主。

    【螺紋鋼觀點】昨日下午統計局公布的5月投資數據顯示，與2019年相比，地產銷售，新開工和施工面積增速分別為9.3%、-3.5%和6%。環比情況看，銷售維穩，新開工環比增強，施工面積下滑。狹義基建增速同比2.4%，環比有所增強。整體上地產和基建需求總量需求下滑趨勢不改。高頻看螺紋產量維持微增，短周期需求都趨弱，庫存止跌上升，面臨季節性拐點。后期趨勢上依然將跟隨熱軋走勢為主，但受產業拖累，繼續往上空間有限，預計維持區間震蕩走勢。考慮到近期原料偏強，疊加供給端限產風險，空單可擇時離場。

    受節后國資委將開始嚴查國企海外頭寸，要求凈多頭平倉的消息影響，鎳價回調，外盤跌幅大于內盤。近期鎳價多次沖高在13.5-13.6萬一線遇阻，但是大幅回調下破13萬后，預計點價買貨意愿將大幅提高，價格下方受到鎳鐵和廢料價格支持，加上鎳當下基本面表現較好，下游不銹鋼需求維持較高水平，正極材料市場新產能逐漸投放，動力市場對高鎳需求增加，中間品供應表現緊缺。鎳供需緊平衡，進一步下跌空間有限。